李迅雷:我国处于金融周期和经济周期双下行阶段 更看好美国经济

作者:admin   来源:http://www.yourtramadolblog.com  时间:2018-01-05 09:12   亚美娱乐

原文标题《李迅雷:我国处于金融周期和经济周期双下行阶段 更看好美国经济》。

“我以为下一年我国经济增速会略有回落,回落起伏不会太大,如果我国经济走L型,全球经济下一年走L型的概率就更大,增速根本跟本年相等。”11月28日,首席经济学家、齐鲁资管首席经济学家李迅雷在“《财经》年会2018:猜测与战略”上如此表示。

我国经济这些年一直是全球经济的火车头,2016年我国经济增长对全球奉献大约占40%,2017年估量占到30%,但如果要问2017年全球经济增长的火车头是谁,李迅雷给出的答案是美国。

在他看来,一个国家复苏微弱与否主要看货币政策和财政政策是否反映,美国加息环境阐明美国经济的复苏是真复苏。如果扣除上一年出口负增长要素,我国经济本年比较上一年其实增速有所走弱。下一年考虑我国基建出资回落,对全球经济可能进一步缩小。

李迅雷以为,全球经济处在一个复苏进程,但复苏是由于曩昔低迷构成的反弹,靠量化宽松、靠我国经济的巨大出资拉动,这种动能在下一年会呈现必定程度的衰减。李迅雷称,他对下一年全球经济不会过于达观,但也不失望。

在他看来,金融周期相对经济周期而生,我国的金融周期现在处于收缩阶段,实质原因是此前过于放松,“央行略微给点阳光,商业银行就绚烂,扩张过快”。

李迅雷着重,本轮我国正处于金融周期跟经济周期双下行阶段,曩昔次贷危机、亚洲金融危机,我国经济往往独善其身鹤立鸡群,但这次不会再呈现,比较我国经济,美国经济更值得看好一些。

当谈及黑天鹅问题时,李迅雷以为猜测黑天鹅简直不大可能,依照逻辑推理的黑天鹅都未发作,比方特朗普新政对我国交易制裁,比方2015年股灾暗影下对2016年的失望。往往当我们都忧虑危机迸发导致资产价格下跌时,黑天鹅往往不会发作,而我们都以为没有问题时,黑天鹅就呈现了。

如果非要猜测黑天鹅可能的发作地,李迅雷以为资产价格的下跌,存在可能。一方面,全球资产价格上涨,从次贷危机到现在涨了许多;另一方面,国内国外存在资产价格调控问题,经过人为监管控制资产价格,一旦失衡,可能会出问题。

以下为李迅雷讲话实录:
李迅雷:很侥幸可以参与这么隆重的会议。我对宏观经济和全球经济的判别,树立在对我国经济判别的基础上,由于我国经济是全球经济的火车头,2016年我国经济增长对全球GDP的增长奉献,大概要占到40%,2017年估量30%左右,总体仍是比较大。所以,我们不可以抛开我国经济来谈全球经济。根据这一点,我以为下一年的我国经济可能增速会略有回落,当然回落起伏也不会太大。全球经济复苏仍是可以延续,如果我国经济走L型,全球经济下一年仍是走L型的概率更大一点,根本上增速跟本年相等。这是第一。

第二,要考虑2017年的这轮谁是火车头。我们讲我国对全球经济增长的奉献当然是最大的,但它不是一个新增部分,原先就大,2017年经济奉献是减小的,尽管我国的GDP比2016年增速要上升,可能终究发布的2017年的GDP是6.8%或6.9%,上一年是6.7%,全球经济的奉献美国要大于我国,应该说2017年的火车头是美国,这也就是为什么我国在2017年在货币政策上面仍是保持中性,没有进一步收紧。一个国家复苏微弱不微弱,主要看它货币政策有没有反映,财政政策有没有反映出来,美国是加息,阐明美国经济的复苏是真复苏,我国经济的上升,如果扣除净出口,我国的实践GDP可能是6.6%、6.7%的水平,如果上一年把出口负增长的要素扣除掉,上一年应该是7.2%,这阐明我国经济本年反而比上一年有所走弱的,美国经济应该是走强,欧洲经济也是好于预期。当然我国增速比美国要好,尽管比美国要好,但是火车头仍是在美国。下一年考虑到我国的基建出资会回落,对全球经济可能会进一步缩小。

讲到黑天鹅,我想到资产价格的问题,有一句话叫股市是经济的晴雨表,这个晴雨表会不会反响提早,如果我国经济走L型,资产价格会不会呈现率先表现。本年走势相对来讲反弹,下一年是不是会走的偏弱一点。

总体来讲,全球经济仍是处在一个复苏的进程傍边,但是这个复苏是由于曩昔的低迷构成了一个反弹,也是很正常的,也是我们量化宽松货币政策,我国经济的巨大的出资来拉动的,而这种动能可能在下一年会呈现必定程度上的衰减,我不是过于达观,但也不失望。

李迅雷:金融周期跟经济周期到底是真的仍是假的,我觉得应该是分门别类。首要,金融周期是由于应对经济周期而生的,不然为什么金融要收紧要放松呢,就是由于经济在阑珊或上升。美国是十分明显的,我也十分赞同前面王局长提的观念,美国经济是个真复苏。但为什么QE搞三次呢?就是由于美联储跟美国央行之间的合作是不默契的,美联储想放松,美国商业银行并不这么看好,所以就不敢放松,直到后来真的复苏了,他也放松了。他是比较弱的金融周期,明显的从放松到收紧。欧洲的话,的确是比较弱的,现在还处在放松阶段。而我国,金融周期在我国表现是最典型的,往上走放松,到现在的收缩。但是,现在处在一个收缩阶段,实质原因仍是放的过松了,我国的商业银行扩张过快了。央行略微给点阳光,他就十分绚烂了。一线要收紧,的确对我们实体经济带来很大冲击,所以,这轮我国仍是属于金融周期跟经济周期处在双下行的阶段,曩昔我们常常很骄傲的说,呈现次贷危机也好,亚洲金融危机也好,我国鹤立鸡群,现在来看,可能鹤立鸡群这么一个夸姣不会再现了,美国更值得看好一些。

李迅雷:其实要猜测黑天鹅简直是不大可能的,依照逻辑推理出来的黑天鹅都没有发作,比方本年年初,都忧虑特朗普新政会对我国进行交易制裁,成果仍是很温文,我国反而出口增长,本年出口比预期的要好。我们可能要回忆一下,在2015年的时分,是我们最严重的时分,忧虑2016年可能是我国经济最坏的一年,而美国经济那时分也是比较软弱,尽管在复苏进程傍边。我仍是讲资产价格会不会呈现黑天鹅,仍是有可能,但不是必定会发作,只是说,如果有黑天鹅,是不是资产价格会呈现一轮的回落调整,回落调整的初因是什么呢?比方2016年的8月份跟2016年的1月份,两次欧美股市大跌,都是由于人民币的价值降低,人民币8月份的汇改加上1月份的人民币再度价值降低,引发了全球资产价格的下跌,下一年会有什么要从来触发资产价格下跌要素,不清楚,但不扫除这种可能性。往往是,我们都以为没什么问题的时分,问题呈现了。当我们十分忧虑会迸发危机,会引发一些资产价格的下跌时,不必定会发作。我对通胀倒不忧虑,每年年末我们都忧虑通胀,资产价格可能性更大一点的,究竟全球的资产价格上涨,从次贷危机到现在为止仍是涨了挺多。

发问1:我是来自长江商学院的,您方才一直在评论黑天鹅发作的机率有多少,我想问一下灰犀牛发作的机率有多少?

李迅雷:国内和国外的资产价格调控的问题,现在我们是经过监管,经过多种人为来控制资产价格,这方面一旦失衡,仍是要考虑的问题。 .财.经.网
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